新华利率债季报解读: 份额大增93.73%, 收益差异显著

新华利率债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据变化明显，其中新华利率债E类份额净值增长率高达93.73%，同时各份额类别在收益等方面呈现出较大差异，值得投资者关注。

主要财务指标：各份额收益有别

新华利率债各份额在主要财务指标上存在差异。从本期已实现收益看，新华利率债A为84,946.09元，C为17,391.25元，E达到5,320,644.91元。本期利润方面，A类为251,539.12元，C类64,733.78元，E类5,482,501.94元。加权平均基金份额本期利润，A类0.0104元，C类0.0046元，E类0.0025元。期末基金资产净值，A类10,269,032.98元，C类456,747.30元，E类3,581,522,605.60元。

类别

本期已实现收益（元）

本期利润（元）

加权平均基金份额本期利润（元）

期末基金资产净值（元）

新华利率债A

84,946.09

251,539.12

10,269,032.98

新华利率债C

17,391.25

64,733.78

456,747.30

新华利率债E

5,320,644.91

5,482,501.94

3,581,522,605.60

基金净值表现：E类份额增长突出

份额净值增长率与业绩比较基准对比

不同时间段内，各份额净值增长率与业绩比较基准收益率差异明显。过去一年，新华利率债E类份额净值增长率达93.73%，远超业绩比较基准收益率2.62%，而A类为4.70%，C类为3.55%。过去三年，A类净值增长率10.25%，C类8.02%，均高于业绩比较基准收益率7.19%。自基金合同生效起至今，A类净值增长率15.30%，C类12.29%，也高于业绩比较基准收益率9.93%。

阶段

新华利率债A净值增长率(1)

新华利率债A业绩比较基准收益率(3)

(1)－(3)

新华利率债C净值增长率(1)

新华利率债C业绩比较基准收益率(3)

(1)－(3)

新华利率债E净值增长率(1)

新华利率债E业绩比较基准收益率(3)

(1)－(3)

过去三个月

0.51%

0.86%

-0.35%

0.29%

0.86%

-0.57%

0.50%

0.86%

-0.36%

过去六个月

0.38%

-0.52%

0.90%

0.07%

-0.52%

0.59%

0.31%

-0.52%

0.83%

过去一年

4.70%

2.62%

2.08%

3.55%

2.62%

0.93%

93.73%

2.62%

91.11%

过去三年

10.25%

7.19%

3.06%

8.02%

7.19%

0.83%

-

-

-

自基金合同生效起至今

15.30%

9.93%

5.37%

12.29%

9.93%

2.36%

-

-

-

累计净值增长率走势

从累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比图可看出，各份额走势与业绩比较基准收益率紧密相关，但新华利率债E类在报告期内增长趋势更为突出。

投资策略与运作：规模增长下的灵活调整

二季度宏观经济在政策托底下平稳运行，但面临信贷收缩挑战与价格压力。央行呵护资金面，银行间回购利率中枢下移。报告期内基金规模有所增长，基金管理人根据市场情况和产品规模，灵活调整组合久期及杠杆水平，追求产品净值长期稳定增长。

基金业绩表现：各份额差异显现

截至2025年6月30日，新华利率债A类份额净值1.0410元，本报告期份额净值增长率0.51%，同期比较基准增长率0.86%；C类份额净值1.0165元，份额净值增长率0.29%，同期比较基准增长率0.86%；E类份额净值1.5569元，份额净值增长率0.50%，同期比较基准增长率0.86%。各份额业绩与比较基准相比，均有一定差距。

基金资产组合：固定收益投资占主导

资产组合情况

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，金额达3,815,684,147.50元，占基金总资产比例99.22%，全部为债券投资。权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计29,535,373.11元，占比0.77%。

项目

金额(元)

占基金总资产的比例(%)

权益投资

-

-

固定收益投资

3,815,684,147.50

99.22

贵金属投资

-

-

金融衍生品投资

-

-

银行存款和结算备付金合计

29,535,373.11

0.77

债券投资组合

债券投资组合中，国家债券公允价值1,638,507,802.30元，占基金资产净值比例45.61%；金融债券2,177,176,345.20元，占比60.61%，且均为政策性金融债。企业债券、企业短期融资券等其他债券品种为0。

债券品种

公允价值(元)

占基金资产净值比例(％)

国家债券

1,638,507,802.30

45.61

央行票据

-

-

金融债券

2,177,176,345.20

60.61

企业债券

-

-

企业短期融资券

-

-

中期票据

-

-

可转债（可交换债）

-

-

同业存单

-

-

其他

-

-

合计

3,815,684,147.50

股票投资组合：未持有股票

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金本报告期末均未持有股票。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也显示无股票持有情况。

开放式基金份额变动：E类份额大幅增长

新华利率债E类份额变动显著，本报告期期初份额总额515,607,404.07份，期间申购2,719,732,274.08份，赎回934,910,825.58份，期末份额总额2,300,428,852.57份，增长幅度高达93.73%。A类期初57,516,225.09份，期末9,864,609.86份；C类期初22,378,650.72份，期末449,314.45份，均有不同程度减少。

项目

新华利率债A

新华利率债C

新华利率债E

本报告期期初基金份额总额

57,516,225.09

22,378,650.72

515,607,404.07

报告期期间基金总申购份额

1,760,479.47

13,728.20

2,719,732,274.08

减：报告期期间基金总赎回份额

49,412,094.70

21,943,064.47

934,910,825.58

报告期期间基金拆分变动份额

-

-

-

本报告期期末基金份额总额

9,864,609.86

449,314.45

2,300,428,852.57

新华利率债在2025年第二季度呈现出份额结构变化大、各份额收益与业绩表现差异明显等特点。投资者在关注E类份额高增长的同时，也需留意各份额与业绩比较基准的差距以及宏观经济和市场环境变化对基金的影响，谨慎做出投资决策。

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